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集合信托周评:成立市场回暖 “拆雷计划”利好金融类信托

2018年10月29日 18:05
来源: 用益信托网
编辑:东方财富网

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  一周综述:

  1、本周成立市场出现回暖行情,在两周的冷淡之后,月末出现集合信托产品的爆发。据公开资料不完全统计,本周共有87款集合类信托产品成立,数量环比上升22.54%;成立规模出现爆发式增长,突破百亿达到122.1亿元,环比增长171.64%。

  2、本周集合信托发行市场的增长持续而稳定。据公开资料不完全统计,本周共有39家发行数量140款,发行规模267.05亿。国家对资本市场的支持极大地提振了市场信心。由于资本市场的利好,市场预期向好,尤其是企业的股票质押以及信用违约等市场风险预期下调对于信托公司的意义重大。本周信托公司在产品投放进一步加快。

  3、本周金融类信托和房地产类信托产品出现大幅增长,是产品成立规模走高的主要驱动力。据公开资料不完全统计,本周金融类信托产品募集资金规模42.61亿元,规模占比34.90%,数量占比更是达到52.88%;房地产类信托产品规模也超过30亿元,环比增加超过100%。

  一、集合信托产品一周回顾

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  本周成立市场出现回暖行情,在两周的冷淡之后,月末出现集合信托产品的爆发。据公开资料不完全统计,本周共有87款集合类信托产品成立,数量环比上升22.54%;成立规模出现爆发式增长,突破百亿达到122.1亿元,环比增长171.64%。

  本周最为突出的事件是证券交易市场的“拆雷计划”,金融市场预期趋稳。本周金融类产品的资金募集爆发式增长,成立规模是上周的近四倍。在经历前三季度的证券市场的动荡之后,在监管层集体出政策利好支持下,11家券商组建的1000亿救市资管计划的效果立杆见影。“拆雷计划”之后,股票和债券市场均出现利好,风险暴露的可能性下降,信托公司布局金融市场正当时。

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  本周集合信托发行市场的增长持续而稳定。据公开资料不完全统计,本周共有39家发行数量140款,发行规模267.05亿。国家对资本市场的支持极大地提振了市场信心。由于资本市场的利好,市场预期向好,尤其是企业的股票质押以及信用违约等市场风险预期下调对于信托公司的意义重大。本周信托公司在产品投放进一步加快。

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  本周成立的信托产品预期年化收益率为8.13%,环比减少0.15个百分点;产品的平均期限大幅拉升,达到1.75年。从各期限平均收益水平来看,本周收益最高的为2年期信托产品,收益率8.72%。从平均预期收益率的走势来看,周平均预期收益率连续两周走低,是近两个月以来的新低。从近两年信托产品按周收益指数变动趋势图,收益指数从上周的8.51下跌至本周的8.21,近期收益走势呈现调整状态。总体来看,伴随着资本市场的活跃,预计信托产品年化收益率短期将出现下调。

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  本周金融类信托和房地产类信托产品出现大幅增长,是产品成立规模走高的主要驱动力。据公开资料不完全统计,本周金融类信托产品募集资金规模42.61亿元,规模占比34.90%,数量占比更是达到52.88%;房地产类信托产品规模也超过30亿元,环比增加超过100%。

  金融类信托的火热与证券市场息息相关,过去一周,证券交易市场在批量政策利好和救市计划的支持下,出现大幅反弹。市场信心增强,投资者尤其是机构投资者对于市场的预期回升。

  本周房地产信托较上周有较好的程度的回升,成立规模以及规模占比均出现回复性增长。但值得注意的是,本周成立的房地产信托的数量和规模占比未出现明显的改善。在房地产市场的监管和调控未能出现大的变化前提下,房地产类信托出现前三季度强势表现的可能性不高。

  二、信托业务一周监管动态

  面临银行理财全方位挑战差异化竞争或成信托出路

  10月19日下发的《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》(下文简称《征求意见稿》),令不少信托业人士感受到压力。业内的一致观点是,当银行理财业务获得独立法人资格运作后,从资产端到资金端,信托业面对的竞争将是全方位的,发力主动管理、进行差异化竞争迫在眉睫。

  银行理财子公司的牌照更像是升级版的信托牌照,其经营范围与信托当前的展业范围高度重合,部分业务甚至是信托公司无法涉及的。从股东背景、业务协同能力、产品销售渠道、投资门槛等方面看,与出身于商业银行旗下的理财子公司竞争,信托公司将落于下风。银行理财子公司获得独立法人资格运作后,银信合作的通道业务需求将会大幅萎缩。

  资管细则出台 26万亿元私募资管纳入“大资管”蓝图

  10月22日,中国证监会发布实施《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(以下合称《资管细则》)。该《资管细则》适用于证券期货经营机构,即证券公司、基金管理公司、期货公司及前述机构依法设立的子公司开展的私募资管业务。

  26日,中国人民银行金融稳定局局长周学东表示,从8月底的数据看,资管规模出现了一个稳中有降的特点,但总体平稳,未出现断崖式的下降。资管新规等一系列政策出台以来,治理影子银行取得了很大的突破。

  评:信托行业面临的竞争在加剧。资管新规以及之后配套细则的出台,将银行、信托、券商资管、期货资管、基金子公司等将同台竞争。银行理财子公司将成为重要对手,通道业务萎缩几乎已成定局。

  三、信托事件一周回顾

  1、风险多发于上市公司风控仍是重中之重

  信托公司诉上市公司 158亿元仅“冰山一角”

  从年初至10月25日,共有32家上市公司发布涉及信托诉讼的超55份公告,信托公司承担了债权人或通道方的角色,共有23家信托成为诉讼的原告方,涉讼金额约达158.76亿元。目前,一小部分纠纷已在执行或在等待开庭。由于统计口径和标准不同,无法全面展示上市公司与信托公司之间涉及诉讼的数量、金额等,仅能还原其冰山一角的数据。

  上市公司豪买理财难解信托募资困境

  资管新规落地之后,上市公司第三季度购买信托产品的规模下降23.69%。不过,年初至10月25日,共有78家上市公司认购了306款信托产品,资金规模共计269.89亿元,已高于2017年202.9亿元的规模。高收益率正是当前多数上市公司选购信托产品的重要原因之一。

  信托公司股权质押业务风险可控质押率从五折降至三折

  随着股市波动,部分上市公司股票质押业务风险逐步暴露,个别信托公司亦未能幸免。不过整体而言,由于股权质押业务的主要参与方并非信托公司,并且随着市场波动,信托公司也在提升风控标准,因此其风险可控。

  风险可控?信托所持质押股票市值占比14.61%

  股票质押业务作为金融机构的重要业务之一,信托公司也不例外。但随着股票市场的持续走低,部分上市公司的股票质押风险逐步暴露。截至2018年10月18日,以当日收盘价粗略估算,各类机构股票质押总市值约为4.45万亿元,信托所持质押股票市值0.65万亿元,占比14.61%。今年以来,受国内外经济环境不确定性因素增加,A股市场震荡剧烈,部分信托公司所质押股票亦暴露出跌破预警线,直逼平仓线的风险敞口。

  评:信托项目风控仍是各大信托公司的重中之重。上市公司的信用违约以及股票质押风险成为信托公司的心腹大患。此类风险可能进一步发酵,当前最大的问题是股票质押到期后,没有后续资金进行融资,上市公司的资金流动性安全堪忧。

  2、业务模式转型保险公司提供重要资金支持

  不看短期看未来,信托公司倒贴钱进入保险公司

  近日,利安人寿保险股份有限公司变更股东的获得批复,银保监会同意江苏苏汇资产管理、南京紫金投资集团、江苏凤凰出版传媒集团将所持利安人寿的股份转让至江苏省国际信托有限责任公司。江苏信托持股比例将上升为22.79%,成为利安人寿第一大股东。“银信合作”频繁遭遇监管整顿后,银行理财资金的委外作为信托公司重要的资金来源受到较大冲击。险资作为资管市场上重要的资金来源方之一,可以通过投资信托产品为信托公司提供重要的资金支撑,信保合作产品存在发展空间。

  平均规模暴降房地产信托高增长乏力

  在今年前三季度高歌猛进的房地产集合信托正在走下神坛,募资困难、单个产品平均规模快速下跌,令房地产集合信托颓势尽显。来自研究机构的数据显示,在上周成立的集合信托投资领域中,房地产集合信托的规模已降至10亿元水平,单只产品的平均规模从前一周的31701.43万元快速下滑至6901.69万元,缩水幅度近八成。

  消费金融放款超300亿云南信托抢先披露前三季度成绩单

  由于相关ABN业务的发行,云南信托应银行间交易市场的要求,披露了1-9月的财务报表相关数据(数据均未经审计)。数据显示,云南信托2018年前三季度实现营业收入4.81亿元,同比增长33.01%;净利润2.19亿元,同比增长29.70%;就第三季度单季而言,实现营业收入1.69亿元,净利润7404万元,同比分别增长25.23%、144.51%。

  评:信托行业不得不将业务范围由房地产、政府融资平台转向消费升级、产业升级等领域。保险资金具备低成本、稳定、体量大的特点,可以成为信托公司的潜在资源;而信托公司灵活的制度为保险资金提供金融安排。银保合作是一种双赢安排。

(文章来源:用益信托网)

(责任编辑:DF376)

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